更多资讯可登录运营商财经网（telworld.com.cn），也可关注微信公众号tel_world
运营商财经网 尤雨/文
姚明手持印有“取自全球，健康全家”球形标语的广告曾一度火爆，在2010年起，汤臣倍健签约姚明，开启了新时代。大手笔的广告为汤臣倍健带来了极高的关注，同时也埋下了虚假广告的隐患。
繁盛表象下的汹涌暗流
姚明2002年加入NBA并常住美国，因此深受美国膳食营养补充剂文化的熏染，同样，汤臣倍健的创始人梁允超也是在美国陪太太读书的空档发掘了膳食营养补充剂这一细分行业。两人一拍即合，汤臣倍健花大价钱邀请姚明代言，同时斥巨资投放海量广告。
从姚明到维密超模米兰达·可儿，再到蔡徐坤，明星在带来流量的同时，也耗费了巨额的营销费用，这些费用是否带来了相应的价值呢？
2017年，汤臣倍健营收达到31.11亿元，净利润7.66亿元，2018年，营收43.51亿元，净利润10.02亿元，增幅相当喜人。此外，汤臣倍健还与全球膳食补充剂品牌NBTY“联姻”，收购澳大利亚益生菌品牌……
漂亮的财务报表和收并购案例营造出汤臣倍健繁盛的前景，在铺天盖地的财报数据掩饰下，资本市场和业内人士还是看出了汤臣倍健的颓势，繁盛表象之下，实则暗流涌动。
保健品与虚假广告 剪不断理还乱
今年315之后，保健品市场的整顿开始逐渐严厉。
作为一种食品的保健品，一直游走在规范和越界的边缘。保健品只是一种正常饮食之外的营养补充剂，按照规定来说，此类产品不得强调任何有关治病的功效，也不能诱导消费者形成保健品可以改善病情的思想。
每年的315晚会都会对保健品行业敲警钟，今年尤为严肃。从此前保健品直销企业被约谈和“百日行动”都能看出，保健品靠虚假宣传牟取暴利的时代终将结束。
去年春节刚过，汤臣倍健就因“宣传内容存在含有不科学的功效断言、扩大宣传治愈率或有效率等问题，欺骗和误导消费者”等问题被食品药品监管部门通报。
涉嫌违法的产品有两款，分别是“胶原蛋白维生素C维生素E粉”、“番茄红素维生素E软胶囊”，两款产品的广告词中出现了抗衰老、补充胶原蛋白、增强抗氧化性和美白型、抗肿瘤及辐射、调节血脂、预防心血管疾病等等夸大其词的表述。
此外，汤臣倍健还因一份宣传册被质疑虚假宣传，甚至有消费者把代言人姚明也告上了法庭。
含量“掺水”质量堪忧 声誉丢失后果惨重
被点名虚假广告之后没多久，汤臣倍健又卷入了“含量掺水门”。当时，汤臣倍健有一款液体钙胶囊的含钙量经权威机构检测为22.7g/100g，而产品却标注为25g/100g。一周后，汤臣倍健避重就轻回应公众称“国家批准的质量标准钙含量为18.75-31.25g/100g，该产品符合产品质量要求。”
群众的眼睛是雪亮的，有人指出，不管产品含量是否符合国家质量标准，汤臣倍健这款产品的标示值与实测值不符这是事实，让消费者为低于标示值钙含量的产品买单是不正确的。
除了含量之外，汤臣倍健还有诸多产品问题被曝光。此前新华社发文直指汤臣倍健螺旋藻铅含量超标100%、其旗下产品十二篮左旋肉碱片不符合食品安全标准产品被处罚、汤臣倍健口服胶原蛋白产品中未监测出胶原蛋白的特征——羟脯氨酸，以上重重，都严重影响了其企业声誉。
讽刺的是，在汤臣倍健2019年一季度董事会经营述评中，“‘诚信比聪明更重要’是公司多年以来秉承和坚持的核心价值观之一”这句话显得尤为刺眼。梁允超提出的“八大质量控制理念”也成为了业内的一大笑柄。
去年底，国家医保局发布《欺诈骗取医疗保障基金行为举报奖励暂行办法》之后，汤臣倍健率先跌停，在打击“医保套现”的政策下，汤臣倍健通过药店渠道取得的业务增长深受影响。
业内人士称，“汤臣倍健销售渠道中，医保定点药店占比太高。一旦公司增速不能达到预期，其成长股的高估值逻辑也开始逐步破灭。”
此外，汤臣倍健此前收购的多家企业目前对品牌的贡献和价值低于预期，至于长远来看究竟值不值当仍有待时间的考验。
在我国保健品相关上市公司中，汤臣倍健以66.59%的毛利率身居前列，在国家政策逐步收紧、入局者逐渐增多的情况下，它的这份暴利还能维持多久？这将是一个值得思考的问题。
（责任编辑：张静）
运营商财经网（官方微信公众号tel_world）—— 主流财经媒体，一家全面覆盖科技、金融、证券、汽车、房产、食品、医药及其他各种消费品报道的原创资讯网站。
