中颖电子:引入外部资深团队,促进AMOLED驱动芯片业务发展

事件:公司公告与上海辉黎、升力投资、隽创有限共同出资成立合资公司。

合资公司注册资本为人民币7,000万元,其中公司出资人民币5,250万元,占注册资本的75%。芯颖科技将专门从事OLED(有机发光二极管)显示驱动芯片研发。

引入外部资深团队,促进AMOLED驱动芯片业务发展:公司将原先负责显示驱动芯片业务的事业部剥离,装入新成立的子公司。新引入的升力投资、隽创有限这两个团队,都具备业界资深的显示驱动芯片研发人员,这不仅将提升公司现有的AMOLED显示驱动芯片研发能力,以确保公司能在未来庞大的AMOLED显示驱动芯片市场中占据先机并获得成功,也将解决核心团队的激励问题。控股子公司芯颖科技成立后将负责公司所有显示驱动芯片的设计﹑开发与销售。

大家电芯片及传统锂电池芯片进展顺利,BMIC将于下半年打入一线客户:公司预告上半年实现净利润3600-4000万元,同比增长73%-92%,主因大家电芯片销售增长及传统锂电池芯片份额提升。同时公司在笔记本电池BMIC市场耕耘多年,目前在二线市场的市占率为50%,体现了过硬的产品实力。公司与一线客户的认证自2014年底开始,目前进展顺利,预计2016年将小量试产,之后逐步上量,将打破TI寡占格局。

盈利预测与投资评级:公司是出色的IC设计标的,主业有支撑,业绩有爆发性。我们看好公司在AMOLED业务上的布局与先发优势,未来必将受益于中国AMOLED产业的发展。我们预计2016-2018年EPS分别为0.44、0.73、1.14元,对应PE106、64、41倍,维持公司“买入”评级。

风险提示:BMIC开拓低于预期;AMOLED驱动IC进展低于预期。