6月13日，财经网援引著名资产管理公司APS最新调查报告报道：高瓴资本近期提交的季度13F文件显示，高瓴资本在过去的三个季度里已售出近4400万京东股票（价值约18亿美元）（见图表29）。而这些连续的抛售，是在前京东商城CEO沈皓瑜加入高瓴资本，京东和沃尔玛结成战略联盟之后，高瓴资本出售的股票多于所有之前披露的总和。
图表29（近三个季度抛售近4400万京东股票）
APS资产管理公司创始人Wong Kok Hoi在报告中提出疑惑：“鉴于高瓴资本对京东的长期看涨，这些动作（连续三季度大量抛售京东股票）令人感到困惑和不安。”
图表30显示了京东提交的2016年的20-F（注册地不在美国的外国公司年报）文件。该文件显示，高瓴资本自2016年12月31日以来出售了1.939亿A类股票或者说是9690万ADR（1股ADR为2股普通股）。自京东发布2016年度报告以来，高瓴资本又出售了1810万ADR股票。
图表30（高瓴资本2016年12月31日以来持续抛售京东股票）
在APS看来，高瓴资本在沃尔玛入局，京东宣布5年内开设1百万个便利店，并向物流追加20-30亿美元的投资——京东宣称这两个项目从第一天开始就能盈利——种种利好之后，还出售了将近18亿美元的股票，显得不合常理。京东商城前任CEO去年加入了高瓴资本，但这并没有阻止高瓴资本创始人张磊抛售18亿美元股票。
Wong Kok Hoi认为，无论是张磊本人与刘强东的私交，还是刘强东对京东未来战略的布局，都有让高瓴资本继续持有或者加码京东股票的理由。然而，事实相反，高瓴资本做了连续地减持。Wong Kok Hoi在报告中提到，“高瓴资本的抛售不免让人困惑和不安。”
Wong Kok Hoi在报告中提到，我们毫不怀疑，对京东商业模式不切实际的期待正充斥在中国的互联网上，但令人担忧的是，高瓴资本已经在过去的三个季度里大量抛售京东的股票。“这些告诉我们，当不切实际的看好和狂热结束的时候，现实总是不那么美好的。”
综合APS在报告中的观点，京东被高瓴资本抛售的主要原因在于，3C产品的利润率很低，占了京东收入的50%以上，增长已经见顶；结构因素阻碍运营成本改善，京东的运营成本占净收入的比重不降反升；京东的物流面临着强劲的竞争，既来自那些资金充足的纯粹的物流公司，也来自阿里巴巴的菜鸟网络；第三方平台业务比报道的要小得多，因为京东财报里提及的“服务和其他”包含了非核心业务如互联网金融、物流、投资等，这些应该被投资者剔除出去；和亚马逊及阿里巴巴相比，京东在技术上的投入非常有限......
事实上，除了高瓴资本大幅抛售外，在2015年3月至2016年2月期间，老虎基金和今日资本也双双大幅减持了京东股票，直至二者从京东主要股东名单中消失。
值得玩味的是，2014年底，今日资本总裁徐新还曾公开表示，真正伟大的公司是不多的，如果有运气抓到京东这样伟大的公司，一定要长期持有。如今看来，徐新也只是说说而已。
