运营商财经 实习生李思缘/文
近年来，鸭货可以说是深受消费者喜爱，是追剧时总缺不了的零食，这也就带动了一批批卤味食品的发展，尤其是已上市的煌上煌、周黑鸭和绝味鸭脖。
近日，又有另一家卤味食品企业——上海紫燕食品股份有限公司（以下简称：紫燕食品）提交招股书，拟在上交所主板上市，一旦上市成功，卤味界三足鼎立的局面也就变成了四分天下。
仅一款产品顶对手煌上煌半年营收
其实就发展资历来看，紫燕食品起源于1989年，历经三十载，比“卤味三巨头”的资历还要老。
起初，钟春发夫妇到江苏徐州谋生，开起小店，取名“钟记油烫鸭”。钟怀军子承父业后，进攻南京市场，不过不再主卖油烫鸭，而是创立“紫燕”品牌，售卖多种川卤产品。
其2020年一年的营收规模达到26亿元，仅一道夫妻肺片就卖了8个亿，仅一项产品的年收入就几乎相当于煌上煌整体小半年的收成，经营能力也是相当强悍。
到目前为止，我国的卤制品行业格局较为分散，几家规模较大的头部品牌，但市场占有率仅达到了20%。品牌化程度低，也就意味着目前领先的头部品牌仍有相当大的发展空间，同时也很容易被后来者迎头赶上。
于是，同行业的大佬们都明白扩充产品种类的重要性，避免单一经营的风险，像绝味食品已经着手进军小龙虾和羊肉串市场。
紫燕食品对此似乎并不着急，紫燕食品靠着一款夫妻肺片确实创造了相当可观的营收，规模化集中化的生产也保证了口味标准的统一。
但是明显的是，就算是一家小规模的非连锁店，只要做到口味好、价格合理、环境卫生，就都能够吸进许多的就近消费者，从而抢占紫燕食品的市场。
产品专一固然能吸引消费者，但产品专一也就意味着产品单一，紫燕食品想要获得更长足的发展，也要适时加快新产品的研发。
靠涨价涨营收 不畏消费者流失
据悉，紫燕食品近几年的营收情况是十分亮眼的。
财务数据上，2018-2020年，紫燕食品实现营业收入分别为20.02亿元、24.35亿元和26.13亿元；同期净利润分别为1.24亿元、1.38亿元和3.89亿元。
净利润同比增幅达到180%，可以说是非常惊艳了，但是运营商财经发现，这是由于其在这两年间分别进行了两次股权激励，大大降低了其在2018-2019年的利润基数，同时也导致这两年的经营活动现金流量大幅高于净利润。
同时，招股书显示，紫燕食品的高营收主要来自产品已经连续两年涨价，即使在成本下降的2020年依然坚持涨价，销售价格远高于同行。
值得注意的是，紫燕食品相较于其他几家卤味大品牌，其产品口味本就受地域饮食习惯差异限制较大，却又放弃价格优势，为何紫燕食品不惜损害消费者对其产品的接受程度也要坚持涨价呢。
负债率居高 净资产均为固定资产
据招股书显示，截至2020年，公司总资产19.68亿、总负债8.37亿，资产负债率为54.35%、流动比率0.79。其中，现金3.88亿、应收账款2199.16万、存货9341.83万、固定资产11.09亿、短期借款1.26亿、应付账款1.21亿、其他应付账款4.27亿。
由此看来，紫燕食品净资产11.31亿，几乎全部都是固定资产，其余全部为借款。
固定资产中绝大部分又是房地产。据招股书介绍，其中已经取得产权证书的自有不动产有31处，正在办理产权证的有2处，因手续瑕疵未办理产权证的有9处。这些已办理、正在办理、未办理产权证的不动产总面积达30.33万平米。
拥有大量房地产资产，随着房价上涨公司资产就会升值，紫燕食品所拥有的房产价值就已经远超公司营收，如此底气自然也不用非得依靠价格优势竞争。
总的来看，紫燕食品有好的一面，当然， 问题也不少，比如典型的家族式企业经营，还有近期频繁曝出的食品安全、质量问题是否会对上市评估造成不利影响，还未可知。
值得注意的是，自2019年起，紫燕食品对股东进行了高额的现金分红，最后一次分红就在今年的5月6日，分红2.77亿元。
2019年-2021年，公司现金分红金额分别为1.53亿元、6000万元和2.77亿元，分别占当年归母净利润的123.3%、43.5%和71.2%，合计4.9亿元。
也就是说，最近3年靠分红，钟氏家族就从公司拿走了4.3亿元。
钱都分掉了，难怪紫燕食品负债率高。今后如果还爱这么分红，那是危险的，因为会对公司长远发展不利，股民是不答应的。
（责任编辑：康玲华）
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