运营商财经 实习生韩莎莎/文
日前，熵基科技股份有限公司（以下简称"熵基科技"）更新招股书恢复上市审核这一新闻引发人们热烈讨论。这已经是该企业第二次冲击IPO。
曾在2020年12月份，熵基科技就已经向深交所递交了创业板IPO申报材料，并于2021年1月接受了问询。但是后来因财务资料更新而中止审核。最近，熵基科技更新了招股书并恢复了上市审核。
据了解，熵基科技是一家以生物识别为核心技术，专业提供智慧身份核验、智慧出入口管理、智慧办公产品及解决方案的国家高新技术企业。主营业务主要涵盖三大领域：智慧身份核验、智慧出入口管理、智慧办公。
此前，熵基科技曾因ID700系列人证核验智能终端和人证魔方身份认证管理系统，帮助黄石市解决冒领养老金的问题而被人们知道。
而这次恢复上市审核所披露的材料，却引发大家对它能否成功上市的各种猜测。
困惑之一:子公司连续亏损注销破产也能冲击IPO？
熵基科技共有52家控股子公司，其中14家位于中国大陆，38家位于其他国家和地区。
招股书披露该企业2019和2020两个年度的境内子公司经营状况，其中，2019年有10家境内子公司亏损，2020年有7家境内子公司亏损，累计亏损金额达上千万。并且从2018年开始，该企业频繁注销子公司，在2018年注销了4家、2019年注销3家、2020年注销2家。
并且据裁判文书网披露，熵基有一子公司深圳中科在2020年4月申请了破产。
作为一家拟冲击IPO的科技公司，旗下子公司接连亏损、注销甚至破产，让人们对这家公司的实力产生了怀疑。网友众说纷纭，甚至直接喊话熵基科技：自家门庭亏损债务问题都没处理干净，还敢申请上市？
困惑之二:境外业务占比过半能走稳IPO之路吗?
根据招股书内容披露，该企业2017年至2020年上半年，境外客户占营收的比例分别为49.03%、48.78%、53.52%、57.11%。可以看到境外所占比例逐渐增长，甚至占比超过了半成之高，境外客户销售额是营收主要来源。
熵基科技作为一家生物识别科技安全企业，境外业务占比过高，在国际形势多变、国际贸易保护主义抬头的背景下，无疑为公司未来发展埋下一颗隐形炸弹。并且境外业务占比过高，导致公司管理风险也大幅提升。
公司经营管理人员及各项制度是否能够适应全球化经营、跨区域管理运作的要求？管理不当是否会影响公司的经营效率和盈利水平？
这些对于当前的熵基来说仍是有待解决的问题。
困惑之三:经销模式占比高达70%是否会加大经营风险？
熵基科技目前主要采取经销与直销相结合的销售模式，且经销占比很高。
招股书显示，2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，公司通过经销模式实现的收入分别为10.46亿元、11.55亿元、12.14亿元和5.30亿元，占公司当年主营业务收入的比例分别为75.08%、69.88%、69.49%和66.19%。
随着公司业务范围的扩大，对经销商的培训管理、组织管理以及风险管理的难度也会加大，这无疑也加大了公司的经营风险。
并且经销商自身的管理能力，经营不善、违法违规等行为，是否会对公司业务产生较大影响？或者公司与经销商之间的利益关系处理不当，是否是导致订单量迅速下滑，导致发行人产品销售出现区域性下滑的问题？
这些无疑都是经销占比过高，熵基科技IPO路上的隐形炸弹。
目前熵基科技的IPO申请虽然已经受理，但是从企业的长远发展来看，能否解决这些问题，才是熵基科技能否长久立足的根本。
（责任编辑：康玲华）
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