运营商财经 实习生韩莎莎/文
近期，B.Duck母公司德盈控股向港交所递交主板上市申请，在业内引发热烈的讨论。说起B.Duck你可能会感觉陌生，但说起那个经常出现在杯子、衣服、文具上的小黄鸭，你肯定就会恍然大悟。
是的，这个频繁出现在我们衣食住行中的小黄鸭，已经进入IPO的进程中，打算上市了。
其实该公司曾在2019年时，就申请过港交所创业板GEM上市而最终选择撤回，这次走进IPO是其第二次试图挺进资本市场。
B.Duck小黄鸭的诞生
回顾B.Duck小黄鸭的诞生史，其实源于一场偶然。许夏林先生在2005年创作出B.Duck这一形象，原本是送给自家孩子的礼物，寓意是快乐的小黄鸭陪伴孩子成长。
他的创作灵感源于一个真实塑料鸭子的漂流故事，形象上借鉴了塑料浮水鸭，加上Eddie的发型和一双伶俐的眼睛及可爱的笑容，便成了我们现在众口皆知的小黄鸭形象。
随后他便注册成立两家企业——德盈控股和德盈商贸，来分别负责商品产销和IP授权事宜。经过多年的推广，B.Duck已经累积下庞大粉丝基础。
根据招股书信息披露，B.Duck家族角色在不同电子商务平台及社交平台累计有超过1050万的粉丝量，与B.Duck家族角色元素有关的各类内容的播放量，累计超过7.4亿次。
而德盈控股也是很会乘粉丝经济的风来破浪，B.Duck利用这一粉丝基数，给公司带来了上亿的收益。
B.Duck目前的盈利模式主要是两种：一是通过角色授权，主要是商品授权；二是通过电子商务，指线上售卖周边产品。
其中电子商务及其他业务是公司主要收入来源，即通过香 港及第三方电子商务平台（包括天猫、京东、唯品会及HKTVmall等），向消费者售卖以B.Duck为代表的自营产品，一年进账1.35亿港元。
另外一个支柱性业务则是角色授权，B.Duck与罗莱家纺推出love系列床品、与洛斐联合推出一款圆点蓝牙机械键盘，还携手魔膳师推出动物主题联名款保温杯，该项业务2020年为公司带来9803.9万港元收入。
按2020年的角色授权收益计，德盈控股是中国第二大国内角色知识产权公司。其中，B.Duck堪称是“招财鸭”，贡献了7503.5万港元，占比高达76.5%。
如果说上面的营收数据充分展示出，德盈控股走上IPO道路是实至名归，另一方面这些数据也是引发人们质疑德盈上市之路能否走稳的主要依据。因为B.Duck小黄鸭本鸭高达76.5%的占比，展现出德盈过于依赖单一IP这一大问题。
依靠单一IP能支撑德盈走稳IPO之路吗？
若依赖小黄鸭本鸭单一IP支撑德盈的IPO之路，那还远远不够。德盈似乎自己也意识到了这一点，所以也在极力寻找下一个小黄鸭。
2018年，社交媒体上不断出现周冬雨与小黄鸭的形象对比图片，在这一媒体现象背后，其实是公司与周冬雨合作推出的新IP，名叫Dong duck。
Dong duck于2018年年末上线，凭借“周冬雨+小黄鸭”双重IP粉丝基数的联动，使得Dong duck一上线就获得了很好的市场反响。根据公开资料显示， 从营收上，Dong duck在2019年的授权收入为37.9万港元，可以说是开场这一仗打的相当漂亮。
当大家都在猜测Dong duck会不会成为下一个像小黄鸭一样的招财鸭时。2020年的财报数据揭示出，Dong duck在2020年的市场表现并不如人所愿。
2020年Dong duck的授权收入跌至13.6万港元，营收占比也由原来的0.5%下降至0.1%，不能说没有营收，但占比也是相当低了。
小黄鸭沾着周冬雨这一明星的热度，确实火了一把，但是再看接下来这一联动IP的可持续创造力，确实是拉胯。
根据德盈控股的招股书显示，公司接下来还将继续创造新角色，例如Buffy的朋友（即Cream、Mocha、Moses、及Butter），并配以营收和推广，确保角色愈来愈受到认可，持续维持与粉丝之间的认知度。
但是其实在Dong duck之前，该公司就上线过小黄鸭妹妹（Buffy）、小小黄鸭（B.Duck Baby）、黑鸭子（Bath’N Duck）等产品，虽然也曾引起市场的轰动，但是也都和小黄鸭本鸭的IP效果不在一个量级。
所以鉴于Dong duck等产品的前车之鉴，对于公司接下来关于Buffy的朋友这些新角色，是否能持续获得市场认可，一切好像还未可知。
二次冲击IPO不成功便成仁
对于德盈控股来说，不止是如何更好的运营IP、更好的创造新IP来产生更大价值的问题，它还面临上市以及来自背后股东的压力。
自年初以来，德盈一直在紧锣密鼓筹备上市。有媒体透露，2021年4月，德盈控股引入Wisdom Thinker及万通作为其IPO前的投资人。Wisdom Thinker为恒基地产董事长李家杰所拥有。但李家杰在投资条款中明确要求德盈控股，需要在2022年4月14日前完成上市，否则须以每年6%回报率进行回购。
我们知道，这次提交上市申请已经是德盈控股第二次冲击IPO道路了，第一次因企业内部原因撤回了申请。但是这次李家杰提出的投资条款，可谓是将德盈的后路没堵死也已经堵了百分之七八十了。
这也就意味着，此次上市对于德盈来说是一场决战，不成功便成仁。
回看国内的消费市场，不断的消费升级以及Z世代的崛起、消费者对精神文化生活需求的提升，给更多做IP生意的公司以更强的信心。
比如泡泡玛特依靠Molly的IP成功上市，但是上市后的泡泡玛特市场表现也大不如从前。经历了盲盒二次销售、瑕疵品不退、甲醛超标等负面风波，市场对泡泡玛特的质疑声越来越大，公司股价近来也一路走低。
如果对IP的理解不足、运营太浅以及抱着速求结果的心态，仍会为公司后续发展埋下很多隐患。德盈控股上市热还在持续，B.Duck能否抵住市场和股东的多方压力，顺利通过消费者检验，带领企业攀登下一个高峰，拿下IPO之战呢？后续运营商财经将持续关注。
（责任编辑：康玲华）
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