运营商财经 实习生韩莎莎/文
从当初东莞某个小菜市场的一个档口，走上了如今的IPO之路；从9年前被同行抵制被挤兑出菜市场，到如今公司估值过百亿。回看广州钱大妈农产品有限公司（以下简称：钱大妈）的前世今生，钱大妈的IPO上市之路能否顺利呢？
一个菜市场档口的卖肉贩
说起钱大妈，广东地区的人民肯定很熟。曾经在东莞菜市场卖猪肉的冯冀生在2012年创办了这个品牌。
冯冀生是靠着“不卖隔夜肉”出名的，也正因如此，冯冀生被其他同行给联合赶了出来。但是这并没有打击他“不卖隔夜肉”的决心。
2012年冯冀生离开土生土长的东莞，来到新一线城市深圳，在这里开启了他卖肉人生的新起点。相比于东莞，深圳人的购买力极其强大并且他们买东西，很注重东西的新鲜度，这与冯冀生“不卖隔夜肉”追求新鲜的理念一拍即合。
2013年，冯冀生在深圳福田开出了第一家钱大妈社区店，为此，钱大妈正式从菜市场转战到社区。
而正是钱大妈从菜市场转战社区，把生鲜小店开到小区楼底下，恰巧开拓出社区生鲜市场的空白，使钱大妈一跃成为广东省社区生鲜零售的佼佼者。
经过这几年的迅速扩张，以“不卖隔夜肉”为理念的钱大妈，深得广东地区老年群体的喜爱，在全国的门店超过3000家。
目前钱大妈已经完成了D轮融资，计划今年在香 港上市，集资4亿至5亿美元，并拟在上市前的一轮融资中筹集20亿元人民币，使其估值达到250亿元人民币。
如今的“钱大妈”已不是当初东莞菜市场的一个无名小贩，而是走上了IPO的道路，在为上市做准备。那么究竟是利润的实际营收使它顺利走上IPO的道路，还是加盟商的资金在为它IPO之路添砖加瓦？
IPO底气来自利润还是加盟扩张？
8年时间，钱大妈从深圳走向全国，开了3000家店、拿了5轮融资，这背后其实也有加盟商的功劳。
据了解，钱大妈的优惠加盟条件，吸引一些加盟商携带资金入驻。这也使得钱大妈的门店能够在短时间内铺遍全国。
但是回看公司成长史，迅速扩张确实使钱大妈的市场占有率直线上升，但同时也为IPO之路攒下了很多隐患。比如规模化与单店之间的利益冲突，同区域内钱大妈加盟店铺分布密度过大，多个加盟商分同一杯羹的现象频发。
再加上钱大妈“日清”的业务模式，当天内所剩下的商品，晚上7点后每半时降一折，晚上十一点半免费赠送，这样一个打折策略，使得很多店铺其实都是在贴本出售产品，加盟商的利润空间受到极大压缩，很多店铺甚至是在做赔本买卖。
钱大妈公开数据显示，在全国的店铺中，约90%的店铺为加盟店，10%为直营店铺。从历史数据来看，每250米就可以有一家钱大妈加盟店，他们彼此抢生意。加上7点后的打折产品占全天销售的20%左右，也就意味着每天20%的产品是店主亏钱甩卖甚至是赠送。
实质上不止是钱大妈生鲜店存在这种情况，针对加盟商的骗局传言遍布零售领域， 包括餐饮、奶茶、美容等行业。割加盟商的韭菜，加盟商资金无法回本，无法保证加盟商利润的问题也是频繁发生。
比如我们熟悉的周六福，在冲击IPO时，因过度依赖于加盟商的模式而遭到市场质疑。
该企业公开数据显示，周六福2018年至2019年上半年的营业收入分别为167917.7万元、98521.79万元。这其中，公司主营业务收入主要来自加盟模式，收入分别为132256.3万元及75314.09万元，占主营业务收入的比例分别为82.18%、80.5%，占比颇高。
钱大妈一味依靠加盟商的加盟扩大市场占有率，企业估值也一直在上涨，但是在这一繁华扩张的背后，实则是给企业IPO之路埋下了很多隐性风险。
加盟商的控诉对于正在准备IPO的钱大妈来说是一个预警，单一路径不可行，必然还需要找出其他切实可行的方法来为IPO之路保驾护航。
（责任编辑：康玲华）
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