运营商财经 实习生李旭雅/文
目前，数字医疗服务平台微医控股有限公司（下称“微医”）正式向港交所主板提交上市申请。2月底，微医已经完成了超过4亿美元的Pre-IPO融资，估值近70亿美元。从去年至今，微医已进行了三轮融资，总融资额超过7.5亿美元。
据悉，微医将采用不同投票权架构(WVR)申请上市，IPO完成后将成为中国医疗及医药行业第一家以WVR上市的公司。
用户众多仍亏损
据了解，微医的前身是由廖杰远2010年创建的“挂号网”，平台提供预约挂号等就医流程优化服务。从挂号起步，微医集团逐渐向在线问诊等业务模式升级。2015年正式改名升级为“微医”，同年，微医创建了中国首家互联网医院——乌镇互联网医院，由此开启了互联网线上问诊新业态。
据招股书显示，目前微医累计注册用户222百万名，平均月付费用户数达25.4百万名。除此之外，微医还为200多家企业用户提供一体化健康管理服务，累计覆盖超过19百万名会员。
作为国内首家互联网医院的缔造者，微医虽然用户众多但是收入却不见涨。招股书显示，2018年-2020年，微医收入分别为2.55亿元、5.06亿元、18.32亿元。近三年分别亏损40.52亿、19.37亿元、19.14亿元，累计亏损79.03亿元。数据显示，经调整净亏损分别为4.15亿元、7.57亿元、8.69亿元，累计20.41亿元。这到底是怎么回事呢？
流量变现太困难 盈利模式需开拓
招股书显示，微医的营收主要源于两块：医疗服务与健康维护服务两大主营业务。
其中，医疗服务收入主要来自用户使用收费，包括在线预约、线下首诊、病历获取、在线复诊、电子处方、处方配药和在线结算（医保+商保）医疗费用等。
健康维护服务主要是向慢病患者收取会员服务费，以及与保险公司共同开发健康险产品，这部分占收入的大部分。有业内人士表示，会员制在增强用户粘性方面的作用不可忽视，但在医疗体系内要想靠这部分业务赚钱，还是很难。
微医对于自己收入规模整体增速很高，但净亏损也在逐年扩大的原因认为，是由于企业前期投入大量的资金在大量的互联网医疗服务基础设施的搭建上，自称在这个领域已经实现了“高强度的发展和技术壁垒”。
解决办法只有电商？
在互联网医疗领域，三大行业巨头——京东健康、阿里健康、平安好医生都已经上市，走在了微医的前面。同时，营收与净利润也是微医的好几倍。
究其根本，最大的原因是微医只是一个服务平台，不销售药品、保健品导致盈利模式不清晰，流量变现困难。例如已经上市的京东健康和阿里健康，患者在确诊用药后就能直接导流到该平台进行药品销售。这些电商企业除了卖药外还会开展体检、医美、口腔和基因检测等营利项目。
正是由于微医专注服务的特点，它的用户规模和活跃量稳居前列。其注册用户规模已接近阿里健康的年活跃消费者数量，其月均付费用户数远高于平安好医生。
此外，在打通地区医保体系，实现“社保-商保-用户-医疗-医院”数据互联互通这一环节上，微医同样走在了前列。
对于未来的发展规划，据招股书披露，微医将在已有能力的基础上，进一步壮大数字医疗服务的规模：扩大城市覆盖和会员覆盖；继续开发创新增值服务和产品，以提高会员粘性；继续利用技术和数据分析能力，提高数字医疗服务的有效性和效率。
此外，微医还将通过战略伙伴关系、合作和投资等，持续发展业务。
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