BAT 作为中国互联网的三巨头，资金雄厚且可以给互联网创业公司提供基础的地图、导航、支付、流量导入等服务。他们在市场中的投资行为，左右了一批创业公司的生死，往往出现...
最近，神州优车一身谜。
比如：神州优车能扛得起 44 亿美元的估值？
为何按下海外上市的暂定键，转投新三板怀抱？
在资本渐渐理性的当下，新三板上，神州优车能否顺利融到资？
在伪共享经济的争议中，神州专车成立 1年，受到资本追捧。在阿里投资罗生门闹的沸沸扬扬之后，扛着近 300 亿元人民币的估值，神州优车高调进驻新三板。4月12日，作为神州专车的运营主体，神州优车股份有限公司 (下称神州优车) 向全国股转系统公司递交新三板挂牌申请。这也是目前新三板挂牌的 6000 多家公司中，第一家该类型公司。
新三板上，神州优车将给这一资本市场讲述他的故事。暗藏其后的阿里将给这一故事增色不少。
神州优车值 300 亿？
过去很长一段时间，投资界对移动出行出满了遐想。
结合各个平台最新一轮的融资数据，滴滴的估值已经突破 200 亿美元，Uber 中国的估值达到 70 亿美元，神州专车估值为 287 亿元人民币（约合 44.3 亿美元），易到的估值约为 10 亿美元。有分析师质疑指出，将神州估值与滴滴估值横向对比不难发现，神州的订单只有滴滴 1/50，估值却是滴滴的 1/5，显然被高估了。
如何估值，总有对标企业。资本界拿同一行业，同一模式下的龙头企业，去评判所投资的项目。神州优车借助 “共享经济” 的标签（尽管其具体模式业内有争议），得到资本的垂青。
国外对标 uber。2015年12月，处于融资中 Uber 的估值达 625 亿美元。从 2011年 到 2015年，Uber 估值一路飙升，在短短 4年 内上涨了近 190 倍。2011年11月uber 估值仅为 3.3 亿美元。
国内对标滴滴快的。
滴滴出行和快的都成立于 2012年9月。自成立起，二者就受到了资本的垂青。从 2012年 到 2015年1月，经过四五轮的融资后，滴滴打车和快的打车各自的融资总额均在 8 亿美元左右。其背后的金主分别为腾讯和阿里巴巴。
在资本极为看好滴滴出行和快的打车之际，2015年1月 神州专车冒了出来。一经出世，就受到资本的青睐，如今估值达 287 亿元。
国外对标 Uber，国内对标滴滴快的，神州优车的估值不可能不高。
回顾神州专车的融资历程。A 轮融资时 12.5 亿美元的估值，神州专车 B 轮融资时估值达 35.5 亿美元，不到 3 个月估值增长了 2 倍多。C 轮融资时，估值约达 44 亿美元。
在 2015年7月A 轮投资中，共融资 2.5 亿美元，其中神州租车买单 1.25 亿美元，占融资总额的 50%。可以看到，在 A 轮融资中，神州专车的估值主要是由自己人（神州租车和神州专车创始人都是陆正耀。当前，二者是相互持股的关系。）撑起来的。同年9月 中旬，在 B 轮融资中，共融资 5.5 亿美元，神州租车仅出资 5000 千万元，占融资总额的 9%。需要提出的是联想控股和华平资本是两轮的坚定支持者，联想控股和陆正耀关系匪浅。B 轮新投资者包括兴业资管、新华资本等 7 家中外机构。可以看到此次投资以风投机构为主，资本对神州专车更为认可。
而 C 轮则搭乘挂牌新三板之风。2016年3月，神州优车以单价 41.67 元增发 8831.3 万新股募集资金 36.8 亿。在此轮融资中，出现了阿里巴巴的身影。阿里系出资 28 亿元，占总融资额的 76%，而中金、中信、广发等 6 家证券机构认购了 4.76%的出资额。神州优车挂牌后，这 6 家将成为第一批做市商。此后迫于外界压力，发生了阿里闪辞的一幕，后由云峰投资和云岭投资接盘。资本市场上，资本往往逐利 IPO 之前的项目，借以套利。可以看到此次融资主体却不太一样，除了 6 家券商想以此套利外，阿里系的闪婚闪离则更显得意味深长。
纵观神州优车的融资，8 个月内完成前 2 轮融资，A 轮和 B 轮融资间隔期不到 3 个月。其融资速度不可谓不神速。尽管期间少不了关系户神州租车的推动，但仍然掩盖不住资本对神州优车的垂青。
兜兜转转 嫁给了新三板
截止到目前，神州优车股东，包括企业法人和自然人在内共有 57 名股东。资本方如此热捧神州优车。为何它还如此急切想要登录资本市场？毕竟，此前滴滴快地的投资方经纬创投的管理合伙人徐传陞在 2015年5月 称：“上市是为了聚集更多资本来做更大的事情。目前公司在银行里还有刚融好的资金，足够未来几年的业务发展。如果时机成熟，也会考虑上市，不过短时间内肯定不会。”
在神州优车董事长兼 CEO 陆正耀看来，其上市时机正成熟。“为什么会在这个时间点选择挂牌？首先从时间来看，其实我们觉得我们整个业务曲线已经跑出来，已经把业务规律做出来；我的成本和收入趋势，投资人已经看到非常稳定的趋势在里面了，我觉得这是一个很重要的时间点。”
登录资本市场首要目的-----融资。实际上，外界对此的判断是神州专车太需要钱了。
对于神州专车而言，首先，由于其自营业务，对资本需要求大。同时，其亏损也较为严重。 按照神州优车的公开转让说明书，去年亏损 37 亿元。截至 2016年1月31日，神州专车员工总数约为 4 万人，其中有 3.6 万名司机。2015年 其车辆租赁成本、工资成本、油费成本和其他成本分别约为 14.9 亿、15.7 亿、8000 万、9000 万，占比约为车辆租赁 31%、工资 33%、油费 17%、其他 20%。2015年 全年，神州专车营收约 17 亿，成本支出却高达 47 亿。
在竞争格局上，神州专车与 Uber、滴滴快递相比，无论是在估值上，还是在业务上都难以望其项背。但是 “互联网＋交通” 的专车市场，为了继续能留在竞争者行列中，神州专车的上市之路可谓势在必行。与此同时，神州专车还想要发展新业务。
一切都需要钱来推动。
但问题是，神州专车上市本来是相中了美国，为何又按下了暂停键，转投新三板？
据虎嗅报道，神州专车业务的上市地原本选在美国，估计是受 Uber 高估值的 “诱惑”。2014年 下半年开始布局，一方面在境内设立优车天津、优卡福建、福建优科等，另一方面在境外设立优车开曼、优车 BVI、优车香港。然后境内外各方签署了一系列控制性协议。历时一年，到 2015年7月 神州专车业务的 VIE 架构搭建完毕。
但随后神州专车管理层的战略有所调整：2015年12月 迅速拆除 VIE 架构。神州专车为何来回折腾？陆正耀和其背后的投资方又是如何思量的？
陆正耀说：“为什么选择国内挂牌？我们觉得神州专车本身是在国内的业务，未来的投资者和我们客户之间有了一个高度的贴合性，也就是说如果在国内挂牌，会形成一个非常良性的互动。第二，我看好现在国内资本大环境，国家一系列的改革策略、改革政策推动整个资本市场不断的开放、不断的发展，我觉得符合神州优车整个股东的利益的。”
