更多资讯可登录运营商世界网（telworld.com.cn），也可关注微信公众号tel_world
运营商世界网 王菲/文
日前，广州白云山医药集团股份有限公司（以下简称“白云山”）发布了将对控股子公司广州医药有限公司（以下简称“广州医药”）增资的公告。白云山2017年底成为了拥有广州医药绝对控制权的大股东，但收购广州医药对白云山来说，似乎并不是一件好事。
8月8日，白云山发布了拟对广州医药进行增资的公告。为了满足广州医药运营资金需求以及确保重大项目落实，白云山和广州医药同意对广州医药增资10亿，其中白云山出资8亿。此次增资事项完成后，广州医药的注册资本将从7亿变为17亿。
据悉，广州医药在2007年底成为中外合资公司，白云山和联合美华有限公司（以下简称“联合美华”）各持50%的股份。2017年底，白云山宣布以10.9亿的价格向联合美华购买其持有的广州医药30%的股权。交易完成后，白云山以80%的持股比获得广州医药的绝对控制权。
除此之外，白云山还向联合美华授出一项售股权，联合美华可选择向白云山出售其所持有的广州医药20%的股权。从50%到80%，未来甚至会达到100%，白云山为何如此看重广州医药呢？收购广州医药对白云山来说是百利而无一害吗？事实或许并不是这样的。
一方面，广州医药的现金流大量减少。2017年1月国务院医改办要求公立医疗机构药品采购中应逐步推行“两票制”，此后广州医药分销业务减少，纯销业务占比逐年上升，造成现金流大量减少。2015年、2016年和2017年1-9月的现金流分别为1.32亿、3.54亿和-17.87亿。
另一方面，作为中国第五大医药流通企业，广州医药的实际利润其实并不高。据悉，批发收入在广州医药主营业务收入中占比超过98%，然而广州医药2015年和2016年批发业务的毛利率仅为5.10%和5.05%，低于民营医药流通巨头九州通同期7.11%和7.22%的毛利率。
除此之外，在收购广州医药后，白云山的负债率也随之上升。在取得广州医药的绝对控股权之前，白云山的资产负债率为30%左右；而对广州医药占股80%以后，白云山的资产负债率也提高到了55%。
运营商世界网认为，投资有风险，注资需谨慎。白云山已经为广州医药拿出了18.9亿，但按照广州医药目前的状况来看，想要回本应该需要很久。并且，这并不一定是广州医药最后一次需要白云山为其发展投资。
运营商世界网（官方微信公众号tel_world）—— TMT行业知名新锐媒体，一家专注通信、互联网、家电、手机、数码的原创资讯网站。
