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运营商世界网 罗帆/文
在经历股价迅猛增长至64.77元和股价接连三日暴跌导致市值蒸发百亿的科大讯飞，近几月来一直在遭受业界对于市场高估的质疑声。在三大季度的投资者交流会上，科大讯飞还未等投资者集中发问，董事长刘庆锋与高级副总裁董秘江就已提前回应市场质疑。
总体而言，质疑声无疑分为四种，第一种是公司销售情况增长大部分是买来的；第二种是过去的客户BAT早已变为对手，强势挤压科大讯飞从2B变为2C；第三种是关于科大讯飞盈利依靠关联运营商；第四种是科大讯飞连年依靠政府补贴。
面对这四种质疑，科大讯飞似乎都给出了含糊的解释。关于第四种质疑声，科大讯飞的回应不足以说服发问者。根据科大讯飞解释，2017年前三季度政府补助为1.01亿，仅占营收的3%。
事实上，今年三季度科大讯飞营收的确提升近6成，达到33.86亿。但是，净利润却仅为1.69亿，同比下滑40%。更为有趣的是，仅占营收3%的政府补贴竟然是净利润的59.8%。
对于净利润严重下滑，刘庆锋却表示三季度的情况超过了预期，原计划是今年四季度最迟到明年一季度才会出现“研发和市场投入跟销售收入的增长会形成一个良性匹配”的局面。江涛对此也解释到利润下滑主要是因为公司大家人工智能投入、业务规模增大、职工薪酬等经营支出问题。
实际上，无论是迫于BAT围剿不得不转化商业模式，还是紧跟AI窗口红利，科大讯飞的成本控制问题仍不可小觑。对此问题，刘庆锋扬言科大讯飞在四季度还会继续加大投入，科大讯飞要做“时间的朋友”。
关于科大讯飞的四大质疑声虽然看似是基于不同维度，实际上都是关于科大讯业绩能力的探讨。无论是科大讯飞给出的内生式并购、还是三大运营商一视同仁，甚至是政府一碗水端平的解释，都只回答了表明问题，关于科大讯飞如何借助政府补贴、运营商资源和并入企业实力的基础下加大投资与产出的高回报才是真命题。
随着不断吸入资本与企业并入，企业经历“利润不增反减”的尴尬时期十分常见，但是否直面问题并积极应对显然会导致截然不同的结果。很显然，时间对于科大讯飞而言不仅是朋友，还是生存与发展的考验。
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