运营商财经网 IPO频道 赵鑫雨/文
日前，正在冲刺IPO的微纳星空被视为“商业卫星第一股”，主要是因为几个同行IPO不顺利，长光卫星主动撤回IPO、银河航天刚完成辅导备案、国星宇航港股招股书失效。但在时间领先之外，其业绩能否禁得起“第一”称号？
微纳星空的科创板IPO申请在2026年5月11日获上交所受理，5月25日便过渡为已问询，但之后便“停滞”了。其拟募资50亿元，预计上市时市值不低于100亿元。这家成立仅九年的公司，成为科创板受理的首家以民营商业卫星研制为主营业务的上市申请企业。
招股书的数据，该公司呈现出高增长与高亏损并存的特征。2023年至2025年，微纳星空营业收入分别为5108万元、4001万元和3.85亿元，2025年同比暴增861%。其2025营收爆发的核心驱动力，是无锡智能化产线产能释放、前期积压订单集中交付，以及8.04亿元的“环天卫星星座”大单落地，能否持续高增长还需时间验证。
在利润端，其同期归母净利润分别为-6.00亿元、-3.12亿元、-1.81亿元，三年累计亏损约10.93亿元。微纳星空上市选择的是科创板第五套上市标准，该标准的核心要求是“预计市值不低于40亿元”，不对营收和净利润做要求。大致来看，其亏损还是呈现收窄趋势的。
值得一提的是，虽然亏损不是阻碍上市的问题，但其IPO之路还有不少问题需面对。首先军采暂停，在2026年5月26日，微纳星空因涉嫌在采购活动中存在“围标串标”行为，被暂停参加全军物资工程服务采购活动资格，此前一日公司科创板IPO刚进入“已问询”阶段。其次是客户集中度极高，其2025年超九成收入来自前五大客户，客户主要为政府部门、国防部门、央国企及大型卫星星座运营商，依赖程度极高。
运营商财经网互联网事业部主任刘庆表示，微纳星空是商业卫星赛道的先行者，有真实的批产能力和技术积累。但中国批量化卫星技术标准和消费级应用场景仍处于发展阶段，微纳星空什么时候能实现盈利尚且不确定。
（责任编辑：赵鑫雨）
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