投行半年度成绩即将出炉，2026年截至6月27日，A股股权市场前五名券商合计承销金额约占全市场总规模的73%，前五位置被“三中一华”及国泰海通包揽，头部券商强者恒强的格局仍未被撼动。
与此同时，伴随着多家券商整合落地，表面上的规模之争，实质上完成了从“规模单极化”向“能力多元化”的深刻转型，头部券商在新一轮行业洗牌中正在努力突围，构筑起更宽的护城河。
上半年股权市场回暖，下半年巨无霸项目“在路上”
2026年截至6月27日，A股市场共有69只新股上市，首发募集资金总额达702亿元，其中，科技企业贡献了主要增量，信息技术、工业（高端制造）、医疗保健等科技属性较强的行业募资占比超过65%。
2026年下半年到2027年，A股还将迎来一批巨无霸企业上市，包括长鑫存储、长江存储、昆仑芯、宇树科技、清微智能等科技巨头，预计募资总额将超过 2000亿元。硬科技IPO无疑是后半年的核心风向，从科技行业的积累来看，中信证券、华泰联合、中信建投在过往半导体行业、人工智能两大核心赛道的IPO中是绝对的保荐主力。
从A股IPO储备情况来看，2026年截至目前全市场IPO受理企业共计135家，其中受理家数最多的三家保荐机构是国泰海通、中信及华泰联合，该三家保荐机构受理家数均超过10家。截至6月27日，IPO在审企业共367家，在审储备最多的前五家保荐机构为“三中一华”及国泰海通，在审家数均超过了20家。
港股热度拉满，“两中一华”抢滩港股市场
2026年港股IPO的热度依旧，仅上半年港股IPO募资规模已超过去四年同期总和，港交所IPO活跃度位居全球前列。中资投行逐步占领港股IPO首发保荐市场，特别是中金公司、中信证券、华泰证券三家券商，保荐IPO项目的募资规模居港股市场前三位，已超越外资券商，综合实力突出的头部中资券商正以前所未有的势头重塑港股IPO保荐市场格局。
科技行业在港股IPO数量上处于绝对领先地位，全球大模型第一股智谱、PCB龙头胜宏科技、精密制造企业领益智造、存储芯片企业澜起科技、风电设备企业大金重工、GPU企业壁仞科技、AI大模型企业MiniMax、存储MCU芯片企业兆易创新等，都让港股市场星光熠熠。
并购市场热度延续，华泰、中信、国泰海通综合实力领先
2026年并购重组市场热度延续，截至6月26日，许可类并购重组已受理37单、审核通过18单，审核通过家数已超去年上半年总量。华泰联合担任独立财务顾问的项目审核通过7单，过会数量保持全市场第一，展现了在并购重组领域的绝对领先优势。储备方面，华泰联合、国泰海通的受理家数、期末在审家数均位居全市场前两位，项目储备充足。相比之下，中信虽因中国神华重组单一大项目在交易规模上领先，但在项目数量、储备厚度上与华泰联合存在一定差距。
投行多极化格局强化头部效应
头部投行正在从生态层面实现深层演变，多极化的格局推动了头部内部的赛道分化和综合能力提升，资源进一步向具备全链条服务能力的超级平台集中，反向强化头部效应。
当前投行都在向“投资+投行+研究+财富+跨境”一体化综合金融服务商转型，构建全周期企业服务闭环。以“两中一华”为代表的投行第一梯队，依托于各自的优势正进一步拓展特色市场。比如，中信证券拥有绝对的体量优势和资本底盘，业务综合能力突出；华泰证券在境内外股权市场的实力领先，硬科技领域资源丰富，并购也是其一直以来的独占鳌头的业务；中金公司虽然整体资本规模不及中信证券，但其全球销售体系优势突出。
随着行业进入“头部集中、特色鲜明、全链条协同”的新范式，未来，国内投行的竞争将不再是简单的“谁更大”，而是“谁更强、更特、更稳”。规模竞争之外，能力多元化才是真正的护城河。不可否认的是，以“三中一华”为代表的强者恒强的格局仍将继续，在强大的资源优势、专业优势与人才队伍优势面前，中小券商突围之路将面临更大挑战。
（责任编辑：刘庆）
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