运营商财经网 实习生张蓬文／文
近期，美的集团分拆旗下供应链子公司安得智联赴港上市的消息，引起广泛关注。然而，在梳理其招股书数据时，运营商财经网发现，这家公司在IPO前夕一方面银行借款骤增，另一方面却持续进行大额分红。
业绩表现方面，安得智联保持着增长态势。根据2025年8月末向港交所递交的上市申请文件，2025年上半年公司营业收入达108.85亿元，较去年同期的90.53亿元增长约20%。纵观其发展历程，收入规模持续扩张，从2022年至2024年，营收分别为141.73亿元、162.24亿元和186.63亿元，展现出良好的业务增长势头。
然而，业务扩张的背后是负债的大幅攀升。招股书显示，截至2025年6月末，安得智联的银行借款已增至14亿元，同时公司的租赁负债也高达12.2亿元。对于负债水平的快速飙升，安得智联解释为配合业务扩展租用更多仓库、设备以及支付营运资金所需。
值得关注的是，公司现金流方面承受的压力。2025年上半年，公司经营活动所产生的现金流量净额仅为4.06亿元，同比下滑35.9%。
在此背景下，安得智联的股东分红政策尤为引人注目。根据招股书披露，公司2022年至2025年上半年累计分红总额高达5.82亿元。特别是今年上半年，公司一举分红2.27亿元，而其当期净利润仅为2.48亿元——分红金额占净利润比重超过91%，近乎将全部利润用于分配。
股权结构方面，截至最后实际可行日期，美的集团通过其全资子公司持有安得智联已发行股本总额的52.94%，这意味着大股东美的集团是这些分红的主要受益者。
而随着安得智联IPO进程的推进，其后续会如何平衡业务扩张需求与股东回报之间的关系，以及公司业务的后续发展运营商财经网也将持续关注。
（责任编辑：朱欣雨）
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